美联储“不折腾” 利于新兴市场“再繁荣”

　　中新社北京5月5日电 (夏宾)美联储的一举一动都牵动着全球金融市场的表现。最新一次议息会议上，美联储没有进一步释放明确降息信号，会给全球资产价格变化带来哪些影响？

　　工银国际5日发布研究报告称，美联储最新议息会议延续了耐心的妥协和等待，但是并未释放降息或重启QE(量化宽松)的前瞻指引。这一举措表明，美联储正在以“不折腾”的政策理性应对复杂多变的内外部形势，并将有利于新兴市场“再繁荣”。

　　工银国际首席经济学家程实表示，“不折腾”将是2019年美联储的政策常态，即2019年美联储将坚持有底线的妥协，任一方向的政策调整都将高度审慎：2019年将大概率保持暂停加息，只有当经济下行态势明确可控，才有可能在8月或9月意外加息一次，同时本次妥协不会重启QE或降息。

　　“不宜对美联储货币政策抱有过于乐观的预期，因为货币政策的调整源于基本面的变化。”招商证券首席宏观分析师谢亚轩认为，目前，美国经济数据依然保持较为稳健的增长，今年一季度GDP增速超预期，近期劳动力市场保持强劲之势，失业率已降至半个世纪的新低，潜在通胀风险可能正在上升。在此背景下，美联储很难在货币政策方面做出更多的让步。

　　对于近期美元的强势表现，谢亚轩称，此次强美元对于新兴市场的影响与前期不尽相同。今年3月20日以来，包括新兴市场在内的全球股票市场普遍出现上涨，新兴市场面临的资本流动形势和基本面背景均较为乐观。“这表明，此次美元指数的强势更多反映了美欧之间的相对关系，对于美国与资源国、新兴市场之间的代表性不足，暂不需要担忧强美元给新兴市场带来较大压力。”

　　程实则指出，美元指数将在2019年下半年渐次回落。3月至今，欧洲经济疲态加速显现，反向凸显美国经济的相对强势，是推动美元指数走强的主导原因。随着5月欧洲议会选举来临、民粹冲击风险加剧，这一效应短期内料将延续。但是长期来看，由于美联储政策暂停加息的影响兑现，美元指数料将在下半年转入下行通道。

　　程实还强调，2019年，得益于基本面的相对优势，新兴市场股市表现有望跑赢发达市场。4月至今，虽然一季度高歌猛进的新兴市场股市遭遇了一轮短期调整，但是并不改变今年的整体趋势。

　　展望未来，程实称，一方面，随着美元指数趋向拐点，国际资本流向新兴市场的动力有望再度涨潮。另一方面，得益于美联储“不折腾”，新兴市场货币政策有望维持边际宽松，加快实体经济的盈利改善。上述两方面利好因素有望形成共振，为新兴市场创造出年内的第二轮繁荣机遇。

　　谢亚轩则提醒，从全球流动性的角度来看，此前一季度时所期待的较为宽松的外部环境再度受到挑战，这在短期内也将是全球资产价格的一大威胁。货币政策边际调整的冲击可能是5月全球市场的主线剧情。(完)